全球股灾之际，聊聊经济与股票的关系。美国总统特朗普和日本首相安倍都紧急发声，声称企业整体盈利数据都很好，这样的暴跌波动不应该，呼吁股民冷静。

尤其是日本，日本的股市大部分股份都被日本央行印钞票买去了，股市这样暴跌意味着日本央行的资产负债表会很难看，已经事实上破产。

大家还应该对央行货币发行的运营模式有基础常识性概念，各国的央行规范是不能随意印钞票的，而且美国发钞机构美联储和日本央行并不是国营事业，而是私营机构，日本央行是上市公司。这里面就有个社会普遍的误解，银行印钞票不就是印刷成本吗？把一分钱的纸变成一百元钞票，一本万利，只赚不赔的买卖，央行怎么可能破产？

实际上，央行之所以能够私营，不完全需要国家信用做担保，原因就是央行印的钞票实质是央行发行的债券，你的日常收支的钞票，等同于央行投入社会流动性的债券，央行需要用一定的利率把发行的钞票借给商业银行投入社会金融流动性来获取的利差收入才是央行赚的钱，而不是央行印一百元就赚了一百元，因为是债券，所以金融操作上，央行发行多少债券（钞票），最终是要承担偿还这些债券的经营责任与风险的，当然也肩负国家社会经济金融稳定运行的政策职能与使命。央行并不是说想印多少货币，就一定能在货币流通市场投入多少货币，而且大部分根本不需要把实际钞票印出来，只要有金融机构提出货币需求，只是在电脑上敲一串数据就可以了，就可以在金融机构的帐面上显示借进来多少钱。因为央行发行出来的货币流动性的前提是在一定金融规则有市场货币流动性需求才行，市场上如果觉得向央行借出钱来不能相应的获得投资回报，是不会借钱的，央行也就发行不出货币来，发出来的钱也只能由政府来无偿使用支付政府消费行为，这种货币发行是没有实际市场经济实体支撑的，没有任何信用的货币，货币作为一种债券是不会被偿付的，当然这样的货币发行只能贬值，这样没有实际价值支持的货币标价商品只能相应的不断上涨造成不可收拾的恶性通货膨胀。

由此，大家可以理解当今世界经济面临的是什么问题。放到你个人身上，有人说借给你一百万，但是明年你要还一百一十万，你会不会借？

作为经济理性的前提是你要有把握会在这一年的投资活动中赚出一百一十万以上你才会做这样的借贷。同样的，金融机构向央行借钱，也是市场上有足够的投资机会，有赚钱的机会才会去借贷，比方一个银行一年需要借出一百亿做相应投资放贷来获取利益，现在你说可以给你一千亿，银行会借吗？

一般情形下，银行是不可能一下子把自己业务扩大十倍的，没有相应业务你就不会多去借钱，让你多借钱只能让你的借钱成本足够低，投资放贷风险可控，因此才会有各主要经济体不断量化宽松，把利率降为零甚至负利率来量化宽松超发货币，这就是全球金融危机后救经济的逻辑。

日本安倍政权以来大举量化宽松的做法，所谓的安倍经济学，被经济学家诟病的原因是什么呢？

就是日本央行声称的无上限量化宽松，但是，央行得能借出去从电脑上敲出的钱才行，你让日本的商业银行去借是很有限的，因为商业银行的投资借贷业务就那么大，你让它多借是不可能的，日本央行想把超出市场需求的钱从自己的资产负债表敲出去，怎么做呢？

一个是让政府财政借钱支付政府负债开支，也就是买政府发行的债券，也可以买企业发行的企业债，再就是进股票市场买股票，去期货市场买期货现货，几年下来，日本的大部分债券证券乃至原材料甚至商品粮食都买到日本央行手里了，即便如此，也没能买出日本长年通货紧缩的经济局面。

而对于日本的企业来说，可以获得很便宜的资金，政府央行又包山包海买下公司的股票甚至生产出来的商品，当然资产负债表很好看，效益显得很好，股票表现也可以，可是问题是什么？聪明的资本家当然知道这些靓丽的数据都是政治操弄的结果，是没有实体经济表现支持的，当然就不会多做开发投资，不会轻易地加薪加人提高经营支出成本。

由此大家也可以看出日本的这种量化宽松的极端做法显然是饮鸩止渴，从去年开始，美联储日本央行在没有获得刺激经济实质性效果的情形下，也不可能获得实质性效果的前景下，不得不相继宣布退出量化宽松政策，这种政策下驱动高企的股市经济也就很难再维持下去了，暴跌只是时间问题，中国的股市也会受到全球资本紧缩的影响失去足够的流动性支持跟着下跌，但是，中国的问题显然不会像日本那样严重，日本股市大跌意味着日本央行的资产负债表很难看，已经资不抵债了。因此日本央行会被迫继续买进股票维持股市不要跌得太惨，已经被股市市场绑架，而中国的股市显然没有这么大的顾虑，更多的是属于市场行为，跌得更多对中国的经济基本面却没有日本美国那样有切肤之痛，倒并不是说中国股市跌得更多，中国的经济问题更严重。