中国已成为世界第一大留学生源国。根据中国与全球化智库(CCG)《中国留学发展报告(2016)》，2015年中国在海外留学的学生有126万人，约占世界国际留学生总数的25%。
截至2015年，中国已经是美国、加拿大、英国、澳大利亚、日本、韩国、新加坡等国家的最大留学生源国。其中，来自中国的留学生占美国、加拿大国内留学生总数的比重超过30%，已经连续七年成为美国最大的留学生来源国。
国际学校:中西合璧，发展迅猛
国际学校是以双语或者多语教学为主，采用国际课程体系，为处于K-12阶段学生出国留学做准备，并可以在相应阶段获得学历证明的教育机构。
相比普通教育，我国国际教育在课程设置、教学安排、师生比等方面拥有独特优势，呈现出市场大而分散、潜力广阔、发展快速的特点。
教学特色:四大国际课程体系
目前我国存在三类国际教育机构:外籍人员子女学校、公立学校国际部和民办国际学校。
最早出现的是专为外交人员子女开设的学校，例如北京巴基斯坦使馆学校(1969)、芳草地国际学校(1973)和第五十五中学国际学生部(1975)是最早成立的一批，改革开放后各类外籍人员子女学校纷纷涌现，这类学校普遍采用国外教学体系和管理体系，全外语授课。
随着我国居民收入水平和消费水平逐渐提高、视野逐渐扩展，家长对于子女在国外接受教育的需求不断扩大，公立中学与外国学校合作办学的国际课程班以及民办国际学校逐渐兴起。这两类学校通常招收中国籍学生，采用中英双语授课，教学内容同时包含了国外的课程体系和国家规定的相应课程安排。百度搜索“乐晴智库”，获得更多行业深度研究报告
国际学校具有师资和教学质量优势。与普通公立和民办学校相比，国际学校学生背景更加多元;课程安排以国际课程体系为主，以本土课程为辅;教学形式更加多样，培养学生各类能力;通常采用小班教学辅导，生师比较低;并且聘有大量外籍教师，配合中方双语教师进行教学。
当前国际课程体系主要包括AP、A-Level、IB和BC四大类。根据新学说《2016中国国际学校发展报告》和中国与全球化智库《中国国际学校报告蓝皮书(2016)》，AP课程在中外合作办学、保证中国高中文凭的公立学校国际部中使用较多;A-Level课程进入中国较早、较适合于中国学生的应试文化，因此在民办国际学校中采用最为广泛;而IB课程由于其国际性和高要求，在学生英文基础较好的外籍人士子女学校中占比绝对领先。
发展历史:高速增长规模第一
我国国际学校数量和在校生规模均保持世界第一。《2016中国国际学校发展报告》显示，截至2016年，我国共有国际学校661所。其中外籍人员子女学校122所，平均每所学校在校生600人左右;民办国际学校321所，平均在校生人数为1000人左右;公立学校国际部218所，校均200名学生左右。
2016年外籍人员子女学校、民办国际学校和公立学校国际部在校生人数分别为7.32万人、32.1万人和4.36万人，合计在校生43.78万人，相比2015年增长18.13%
民办国际学校和公立学校国际部增速超越外籍子女学校。随着我国改革开放程度不断加深、对外开放水平显著提高，国际学校总量增长速度加快。进入21世纪，基于中国籍学生的广阔市场，民办国际学校与公立学校国际部后来居上。
2000-2009年，民办国际学校数量占比40%提升到48%;公立学校国际部数量占比从9%提升到23%。2012年以来，由于政策方面限制，公立学校国际部学校数量年增长率从45.78%迅速下降，2016年出现了负增长。
与此相反，2010-2016年，民办国际学校数量年增长率从8.67%上升至22.54%，呈现加快增长的趋势
驱动因素:供需双升，政策催化
民办国际学校近年来发展较快，主要原因包括:
1) 人口结构变化、消费升级和教育观念转变带来的需求扩张;
2) 政策利好和资本涌入导致供给增加。民办国际学校位于教育产业链的中游，以学生出国留学为下游需求，以资本为上游供给，以政策为宏观导向。
社会资本构成了民办国际学校教育产业的上游供给端;国际学校的下游，是学生和家长日益增强的优质国际教育需求。
另外，由于同时涉及教育和对外交流，民办国际学校教育一方面受到民办教育和义务教育政策影响，另一方面受到中外合作办学和外国投资相关法律法规和政策规划的影响
出生人口的提高推动K-12教育行业的发展。我国基础教育阶段生源数量稳定，在短期内有扩大趋势。根据《中国教育统计年鉴》，2006-2015年，幼儿园入园儿童和在园儿童数量呈上升趋势。
民办K-12教育招生规模、在校生规模和总收入持续扩大、占比持续增加，说明随着我国家庭结构的改变和收入与消费水平的提高，我国家长和学生对于收费较高但是相对优质的民办基础教育的接受度不断提高。
未来随着我国人均收入的增加以及富裕阶层人数的进一步扩大，我们预计我国对于教育投资的意愿和能力会更加显著，对于优质教育资源的现实需求将进一步扩大
留学生低龄化趋势明显
随着中国对外开放的步伐不断加快，我国留学人数不断增长。根据教育部统计，1978-2016年，我国出国留学人员累计已达458.66万人;2016年出国留学人员达到54.45万人，其中自费留学人员达到49.82万人，占总出国留学人员数量的91.50%。2002-2016年，出国留学人数和自费人数分别增长3.36倍和3.26倍，对应CAGR为11.08%和10.90%
中国已成为世界第一大留学生源国。根据中国与全球化智库(CCG)《中国留学发展报告(2016)》，2015年中国在海外留学的学生有126万人，约占世界国际留学生总数的25%。
截至2015年，中国已经是美国、加拿大、英国、澳大利亚、日本、韩国、新加坡等国家的最大留学生源国。其中，来自中国的留学生占美国、加拿大国内留学生总数的比重超过30%，已经连续七年成为美国最大的留学生来源国。
我国留学低龄化现象更加明显，中小学留学生增多，在美本科留学生数量超过同期研究生阶段留学生数量。
根据美国国际教育协会《门户开放报告》显示，2014-2015年，在美中国留学生中，本科生数量连续两年超过同期在美研究生;2013-2015年，本科阶段在美中国留学生数量实现复合增长率为10.76%，同期研究生阶段留学生数量的复合增长率仅为3.20%。
另一方面，《中国留学发展报告(2016)》指出，赴美就读本科的学生越来越多倾向更早的走出去。出国就读高中的学生比例从2012年的17%上升到2015年的27%，还有超过1/3的学生打算出国就读高中或预科及语言学校。
国际学校能够满足低龄化出国留学生的培养需求。国际学校通常采用国际课程和双语教学，能够让学生较早、较深入地接触、体验和适应国外的学习和生活环境，并且通过学习国外课程提高他们申请海外学校的可能性。
对低龄留学生通过提前浸润在类似于海外学习的环境中，可以培养处适合于国外生活和学习的社交能力和学习方式，能够更快速的适应日后国外的学习、工作与生活。正是基于这些独特优势，国际学校成为了不少希望让子女留学海外的中国家长的不二选择
二三线城市需求不断提升
随着需求和支付意愿提高的背景下，二三线城市对于民办国际学校的需求将逐渐增强。根据新学说《2016中国国际学校发展报告》，上海、北京和广东位列国际学校数量省级地区前三甲。
其中上海拥有121所国际学校，北京拥有117所国际学校，广东拥有100所国际学校。三地国际学校数量占2016年我国国际学校总数的51.13%
二三线城市民办国际学校需求不断扩大，渗透率提升潜力充足。随着中国经济社会发展的不断深入、对外交流的广度和深度不断加强，二三线城市对于国际学校、特别是民办国际学校的需求将进一步扩大。
当前民办国际学校在这些地区占比(38%)明显低于一线区域(50%左右)，发展潜力较大。未来二三线城市将成为民办国际学校发展的新增长极。
政策催化:新规利好争议并存
民办国际学校涉及义务教育、民办教育、国际学校等多个方面的法规和政策;若涉及外资，还将包括中外合作办学、外商投资等对外领域的法规政策。
随着《民办教育促进法》分类管理的落实，各地陆续出台对公办学校国际部的限制，以及PPP模式在教育行业中的推广，预计民办国际学校将在政策上获得利好。然而义务教育阶段非营利性的限定和外商投资法中对于VIE(VariableInterestEntities，可变利益实体)结构的明确，使民办国际学校仍然面临着一定的政策风险。
公办学校国际部受限制
2013年以前公办学校国际部具有很强招生吸引力。相比民办国际学校，举办国际部的公办学校通常本身质量较好(例如北京四中、人大附中等)、收生要求较高(通常需要持有本地户口、参加中考并达到较高的分数线)、收费较为便宜，因此成为了不少学生和家长的选择。
然而公立学校国际部的快速发展引来了办学质量良莠不齐、占用社会公共资源、加剧教育不公平、破坏教育主权等争议。
2013年以来，中央和地方陆续出台多个限制公办学校国际部的政策。教育部于2013年出台了《高中阶段国家项目暂行管理办法》(草案)，明确对各类高中“国际部”和“国际班”，要从招生、收费等多方面予以规范，对部分不符合规定的“国际班”进行清理或转制。
同年，上海市教委采用试点的方式(11所公办学校和10所民办学校)，明确引进国际课程的定位，规范普通高中引进国际课程的收费、实践和管理;北京市也于2014年加强对高中国际班招生的规范，并表示不再批准中外合作办学项目。
公办学校国际部受限，相应需求流向同样招收中国籍学生的民办国际学校。2013年以后公办学校国际部逐渐开始向民办学校转型，我们认为现有的高质量民办学校将成为未来公办学校国际部转型的合作伙伴。
例如北京四中自2016年起将国际校区整体迁到昌平区的北京佳莲学校，由公办向民办过渡，成为北京第一所承诺剥离国际班的公立中学;北师大二附中从2015年起保留本部的国际班，并与私立汇才学校合作，在小汤山新设立汇才国际教学校区，主要面向非京籍招收学生。
此外，公办学校国际部停止审批、生源受限，我们预计不断上升的国际学校教育需求将会转向民办国际学校，推动民办国际学校的发展
新民促法推动分类管理
新版《民办教育促进法》将民办学校分为了营利性和非营利性。营利性办学机构实行工商登记，办学结余可以分配，市场定价，但是不可以设立义务教育阶段学校;非营利性办学机构实行民办非企业/事业单位登记，办学结余不可以分配，由政府部门确定价格范围，但是可以享受公办学校优惠政策，也可以设立义务教育阶段学校
供给提升:资本涌入龙头占优
资本涌入加剧市场竞争
民办国际学校的直接供给来自于社会资本的注入。近年来民办国际学校市场广受资本青睐，包括房地产等在内的各类资本不断涌入，不断扩大国际学校教育供给。目前，民办国际学校主要有四类背景的举办方:K-12教育、教育培训、房地产，以及其他行业。
已上市的K-12教育背景国际学校举办方包括枫叶教育、海亮教育和成实外;新东方作为主营教育培训的企业，在扬州和北京开设了国际学校。
房地产企业成为国际学校投资新势力。房地产企业投资国际学校，主要是将国际学校作为高端住宅的配套设施，以此增加房产的附加值。例如，碧桂园在1994-2016年间共建立了七所国际学校，都是作为其在当地的住宅项目配套设施，而碧桂园的业主通常拥有对应国际学校的就读优先权;此外，星河湾、观澜湖、万科等也纷纷建立国际学校。
其他行业资本外延扩张或积极转型国际学校市场。2015-2017年，A股上市公司中泰桥梁(主营桥梁钢结构)、银润投资/紫光学大(主营游乐设备综合服务与物业租赁业务)和勤上股份(主营半导体照明)纷纷通过兼并收购和设立子公司的方式进军国际教育行业，且大多是以自有资金进行现金收购。根据上市公司公告信息估算，单以中泰桥梁、紫光学大和勤上股份在国际学校产业的投资计算，涉及的金额就已经达到43.83亿元。
不同背景的办学者各具优势:
1) 教育行业背景的国际学校通常拥有较长的办学教学经验和较为雄厚的教学实力，对于学校发展和教学管理有丰富的经验，拥有较为完备的力量和社会声誉，因而具有较强的教学优势;
2) 房地产背景的国际学校是高端社区的配套设施，可以充分享有高端社区带来的生源优势，包括生源数量、生源质量和家长支付意愿，在招生人数和学费提升上具有优势;
3) 其他行业背景的国际学校通常是希望搭上国际学校教育发展的顺风车，丰富自身的收入来源，因而愿意投入较多的资金加快项目上马，用资本优势弥补教学上和生源上的相对劣势
发展趋势:三大要素，建立壁垒
我们认为随着行业供给增加、竞争加剧，叠加政策推动，国际学校将通过三种路径提升自身竞争力:一是实行一站式办学，贯通留学产业，应对需求扩量升级;二是关注自身收入和管理结构，降低政策影响;三是保障质量控制，把握优质教师资源，应对加剧竞争。
一站式办学:贯通留学前端产业
国际学校就读的学生最终诉求是出国留学。而要实现出国留学，学生要完成的就不仅仅是学习相应的国际课程并通过考试。学生需要选择恰当的学校、进行相关文书准备、提交文书和申请，有时候还需要参加面试，最终要申请签证
国际学校通常只提供了留学产业链中最前端的服务，即国际课程的学习;而留学前服务的其他部分通常由各类留学中介机构来提供，国际学校参与较少。有部分国际学校包含了语言培训(例如托福、雅思，甚至其他语言的培训)和游学项目(以夏冬令营为主)，而针对留学申请阶段的其他服务仍然较少。
根据新东方《2017中国留学白皮书》，有74%的受访计划留学人群希望通过留学咨询服务机构来申请海外院校，DIY申请占15%，其他方式仅占11%
随着中国出国留学人员增加，相关留学咨询服务的市场规模已达百亿级别。根据教育部教育涉外监管信息网的数据，2012年底全国自费出国留学中介服务机构达到452家，到2016年底上升到533家。
根据前瞻产业研究院《留学服务行业发展前景与投资分析报告》，2016年整个留学市场规模超过2500亿元，其中语言培训约310亿元，中介服务约50亿元，游学项目则达到80亿元规模
我们通过估算国际学校在校生规模和平均学费单价，以学费总额为口径计算国际学校市场规模，2017年我国国际学校市场规模预计可达706.87亿元，2020年预计可达1305.65亿元。获取本文完整报告请百度搜索“乐晴智库”。
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