本周五（12月01日）加拿大将公布第三季度的国内经济数据。上周公布的9月贸易帐和零售销售数据意外大幅疲软，这可能导致第三季度的GDP数据走弱，从而利空加元。

实际上，尽管从2011年以来，加元大幅贬值推动出口额持续增加，但加拿大的贸易平衡表一直维持赤字。这可能意味着加拿大的出口能力出现下降，这将限制加拿大的经济增长，导致加元维持弱势。

上图是根据HP滤波法导出的加拿大产出缺口曲线。早些时候加拿大的经济表现不错，自2016年第三季度开始，出现正的产出缺口。正产出缺口一般意味着通胀走高，因此，加拿大央行在今年7月和9月份分别加息25基点，推动加元大幅上涨。

在经历两次加息之后，市场对于加拿大央行一直维持鹰派的预期。泰勒规则认为，当产出缺口为正和通胀缺口超过目标值时，应提高名义利率。

上图为根据泰勒规则所暗示的加拿大政策路径和加拿大2年掉期利率（2Y1Y OIS），可以看出市场所预期的利率更高，这暗示市场对于加拿大的政策预期过于鹰派，加元目前的估值可能过高。

另外，加元和加拿大通胀率的走势相关性较高，近期加元的走强将导致通胀率低迷，最近公布的通胀率为1.4，低于加拿大央行定下的2%目标，已经出现低迷的迹象，通胀率的低迷将影响加拿大的紧缩进程。

综上，图表家认为，加拿大第三季度的GDP可能走弱，另外市场对于加拿大加息的预期过高导致加元被高估，建议做空加元，即逢低做多美元兑加元及其他兑加元的货币对。